Declinul burselor și riscurile de recesiune
Bursele au înregistrat un declin semnificativ, care evocă cele mai severe crize financiare din ultimele decenii. În acest context, bănci internaționale importante reevaluează riscurile de recesiune, unii analiști având o abordare alarmantă, afirmând că „va curge sânge”, referință la un film celebru. Aceste informații sunt susținute de XTB România, care subliniază impactul major al celor mai mari creșteri a taxelor vamale impuse de SUA după 1930.
O redresare parțială observată pe parcursul lunii și la începutul zilei de marți nu a fost susținută. Investitorii au resimțit o emoție predominantă de teamă și uimire. În același timp, încercarea de a evalua riscurile greu de cuantificat, împreună cu o atitudine de așteptare din partea unora, a permis mișcări volatile. Printre acestea s-a numărat o revenire de peste 8% a indicelui S&P500 în doar o oră, generată de zvonuri neconfirmate despre o pauză de 90 de zile în implementarea taxelor vamale majorate. Deși dezmințirea acestora nu a cauzat corecții semnificative, dialogul dintre SUA și Japonia a favorizat o revenire temporară. Totuși, amenințarea unor taxe totale de 104% pentru importurile din China a menținut presiunea de vânzare.
Indicatorul de volatilitate VIX a atins cele mai ridicate niveluri de la începutul pandemiei, semnalând un mediu deosebit de prudent, nu doar în sectorul acțiunilor. Randamentele obligațiunilor cu rating de investiție au crescut la cele mai înalte niveluri din iunie 2022, piețele fiind blocate înainte de o redeschidere prin emisiuni noi de titluri.
Acest episod de volatilitate a determinat reevaluări rapide din partea instituțiilor financiare. Goldman Sachs a revizuit de două ori în ultimele săptămâni estimările privind riscul de recesiune în SUA, crescându-le de la 20% la 35% și apoi la 45%. Morgan Stanley, deși nu consideră recesiunea drept scenariul principal, o ia în considerare ca o variantă „pesimistă”. JPMorgan a estimat probabilitatea implicită de recesiune bazată pe mișcările S&P500 la 62%, în timp ce titlurile de stat pe 5 ani indică o probabilitate de 54%, iar metalele industriale la 68%. În contrast, piețele de obligațiuni corporative manifestă un sentiment mai optimist, cu un risc estimat de doar 25%.
Deși scăderile bursiere pot acționa ca un semnal, nu este clar în ce măsură conducerea SUA sau Rezerva Federală sunt dispuse să intervină, subliniază Claudiu Cazacu. De asemenea, atenția nu se concentrează exclusiv asupra economiei americane; piețele bursiere din SUA au fost printre cele mai afectate, iar ritmul de creștere al economiei globale a fost estimat de OECD la 3,1% pentru acest an, înregistrând o încetinire de 0,1 puncte față de anul precedent. Această prognoză pare acum mult prea optimistă, în contextul escaladării conflictului comercial.
Declinul prețului petrolului, influențat de o creștere neașteptată a producției OPEC cu 0,41 milioane de barili, reflectă o îngrijorare generală pe piețele financiare.
Impactul riscurilor economice globale
Dinamica economică de la începutul anului, cu o scădere de 18%, reflectă o diminuare estimată a traficului comercial, în special în sectorul maritim, și sugerează informații negative pentru economia globală. Riscurile de recesiune globală au crescut semnificativ, iar o bancă a estimat o probabilitate de 60% pentru o scădere a economiei mondiale. Fiecare ajustare de 1 punct procentual ar putea însemna pierderi de aproximativ 1,15 trilioane de dolari pentru economia globală, ceea ce înseamnă că o stagnare de la un avans de 3,1% ar traduce în pierderi de activitate economică de 3,57 trilioane de dolari, o sumă ce depășește PIB-ul Franței.
Reducerea activității exportatorilor, împreună cu efectele asupra propriilor economii, contribuie la restrângerea economică, în timp ce incertitudinea ridicată afectează deciziile de consum și investiții. În Statele Unite, noile taxe vamale sunt estimate să afecteze PIB-ul cu 1,3%, reprezentând cea mai severă creștere fiscală de după 1968. Deși se discută despre reduceri de taxe pentru a compensa pierderile exportatorilor sau despre cecuri pentru cetățeni ca parte a măsurilor de ajustare, efectul net ar putea fi o frânare a economiei.
Comerțul din SUA constituie 15% din comerțul global, iar evoluțiile din restul de 85% vor fi esențiale în acest an și în anii ce urmează. Impactul actual este semnificativ, iar ajustările negocierilor pot influența creșterea economică globală cu 1-2 puncte procentuale. Un răspuns sever din partea Europei sau o escaladare a tensiunilor comerciale cu China ar putea accentua încetinirea economică, riscând o recesiune.
În cadrul dezbaterilor din echipa apropiată președintelui, s-au intensificat vocile din mediul de afaceri care consideră măsurile actuale prea agresive. Dinamica situației permite o lărgire a posibilităților de modificare a politicilor economice, cu potențiale consecințe semnificative. În prezent, se estimează o creștere economică globală diminuată, cu până la 1,5-2 puncte procentuale sub estimarea anterioară de 3,1%. Fără o diminuare a taxelor vamale sau un răspuns fiscal și/sau monetar substanțial în China, Europa și SUA, scenariile economice pot deveni mult mai rezervate.
